国泰海通曾发布研究报告预测，国全（02517）2025年至2027年销售额分别为761.2亿、883.2亿和101.75亿（下同），增速分别为18%、16%和15%。公司预计2025-2027年核心营业利润分别为448/553/6.75亿元，增速分别为44%/23%/22%。 2025年至2027年，归属于母公司的净利润分别为4.35亿元、5.37亿元和6.55亿元，增速分别为89%、23%和22%。根据同行业其他公司的估值，公司2026年核心营业利润为20倍PE，目标市值为123亿港元，目标股价为4.47港元（按1港元=0.90元计算），维持增持评级。
国泰海通的要点如下：
通过受欢迎的产品包重启增长老龄化+会员业务、蹲点计划
①畅销现成菜单：2024年5月末，公司推出“99元送毛肚火锅套餐”，获得消费者好评。 2024年，该套装累计销售额突破5亿元。 2025年，我们将继续推出多种盈利套餐，通过多级抖音账户矩阵加强曝光，实现销售高增长。
②会员管理：果圈的会员策略从流量思维演变为用户资产管理。同时，为了接触消费者，我们通过电视广告、线下社区广告和社交电商平台的结合不断吸引新会员。同时，完善您的会员计划也将提高您的会员保留率。截至2025年11月，注册国线会员人数已超过6000万。
有可能在当地市场开设商店，扩大品类和营业时间可以提高门店效率。
① 门店开业：国权城对镇区新店进行升级，以更好地满足下沉市场消费者在产品和陈列上的需求。乡村店的盈利模式相对较好。未来，随着供应链的强化，低端市场的产品性价比有望提升。 ②提高门店效率：品类拓展方面，逐步拓展西餐、饮料、冰淇淋等品类，覆盖一日三餐。在拓展营业时间方面，公司推出24小时无人零售模式，有效提升门店创收能力。
探索国权小炒、国权露营等新型门店，通过场景拓展提高用户留存和品牌渗透。
2026年1月6日，“国泉小浅”第一家店铺将开始试营业。使用智能炒菜机作为主要支持，结合国全在复合材料和调味品供应链领域的核心优势，致力于为社区环境中的人们提供高效、美味、新鲜的中餐。 “果泉露营”提供户外用餐一站式解决方案。新场景的拓展增强了用户留存和品牌渗透，为公司提供了增长动力。
风险提示：开店不达预期，加盟商管理风险，行业竞争加剧。
新浪财经公众号
我们每天24小时播放最新的财经新闻和视频。更多粉丝福利，请扫描二维码关注我们（新浪财经）
