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由于利率较低且债券收益率有限，寿险公司有很大动力将部分资本从债券转移到收益较高的资本资产，以保持稳定的财务报表和长期偿付能力。
在今年持续表现良好的股市中，保险资金作为一股长期力量，已悄然渗透到投资者的肌理中。
对于普通投资者来说，这种变化可能看起来只是“微妙”。
您可能会突然注意到大盘股的买盘增加。此前“兴趣不大”的股息资产正变得越来越活跃。有些人“从一开始就买”不受欢迎的金融股。家电、电信公司等白象股变得更加敏捷。经过三四年的忽视后，这个互联网平台21年来首次迎来转机，开始攀登“新高度”。
这背后的“看不见的手”可能就是保险资金，目前尚未被注意到。但今年保险资金有所不同。由于政治和市场的共同影响，保险资金在股市“资金买入”的步伐似乎按下了“加速键”，各类保险资金机构不断通过各种渠道入市。
变革已经开始，并深入渗透到市场结构中。
两个重要“指标”
要了解今年保险资金头寸增加的力度，首先要清楚地了解自己的“资金基础”。
但是，保险资金不是公共资金。没必要透露太多信息，或者把你的整个投资组合“开放”给外人来“扼杀”他们。
因此，外界并不知道今年保险资本新增了多少，也不知道主要新增了哪些资产类别和市场。大家唯一知道的是，资金总量非常庞大。
然而，这张“王牌”的全部细节都被监管部门的公开信息“揭露”了。
监管机构公布的一系列规定中，有两个数据引人关注：一是保险公司可投资的资金总额，即“可投资资金池”，即“资金运用余额”。
其中之一是投资于重要资产类别的各类保险机构的“会计余额”。后者反映了保险公司持有的某些资产的期末“规模”，是根据会计准则计算的数字。
这两个数字非常重要：一是反映资金配置的总体“能力”，二是反映资金配置的总体“能力”。er体现了保险资金的具体“投资方向”。
保险资金“家族资产”快速增至超4万亿
资狮堂“证实”了相关金融监管机构官网的信息，显示从年初到今年三季度末，保险公司可投资“资本资产”总额增加超过4万亿。
具体来说，截至2024年底，这只“可投资资本基金”规模为33.36万亿元。截至2025年三季度末，扩大至37.46万亿元，环比增加4.1万亿元。
当然，其中很大一部分是由于保费增加，但不一定全部是由于新销售的保单。这应该包括今年资本市场和其他一些投资项目。
但总体来看，今年前9个月，我国保险公司资金运用基础扩大超过4万亿元，增长约12%。
这一增量规模相当于中型区域性银行的存款总额，不容忽视。
“直投”股市增超1万亿
Zishido发现，今年保险行业筹集的新增资金中有很大一部分用于增持股票市场，主要是A股市场。
保险资金投资股票市场有两个“会计项目”：投资股票的“会计余额”，即“投资直接投资”，和证券投资基金的“会计余额”，即“间接投资”。
首先，我们关注一下“直投”股份的规模。
据统计，今年1-3月保险机构直接投资股票规模较年初增加约1.19万亿元，增幅近50%。
具体其中，截至2024年四季度末，保险资金直接持股规模为2.43万亿元。到2025年三季度末，这一数字已增至3.62万亿元。
如果与上述资金运用余额的4万亿元增加值相比，可以看出，保险资金今年新增资金中有三分之一以上投向了股票（主要是A股）。
即使考虑到原有持仓价值的增幅（前三季度沪深300指数增速），新增投资也应该超过8000亿。这确实是行业中最强大的新生力量。
股票市场的“间接投资”同样慷慨。
但这还不是全部。将保险资金间接投资于股市的“证券投资基金”余额也在快速增加。
初步数据显示，保险投资证券业前三季度ES投资资金“增加”约2900亿美元。
具体来说，2024年四季度末规模为1.68万亿元，2025年三季度末规模增至1.97万亿元。
由于金融机构一年来因各种原因逐步退出债券型基金，近3000亿的增量中，有很大一部分应该来自于股票型基金。
由此可见，无论采用何种统计标准，作为A股主要资产的保险资金每年对股市的投资都可能达到近万亿的历史新高。
此外，保险资金在扩大投资规模的同时，新增资金中超过三分之一投资于股票相关资产，充分体现了保险资金对相关市场的重视。
险资投资股票为何有如此多的“激励”？
So 保险资金为何积极投资股市？
除了保险合同之外，保险基金本身也需要增加资本投入。
中泰证券分析师葛宇翔在最新报告中分析称：如果没有外部资本补充，保险资金将面临“提高偿付能力充足度、提高资本配置比例、持续持续低位外部利率环境”的三角挑战。
简而言之，这段话想要表达的意思是：
由于利率较低且债券收益率有限，人寿保险公司必须长期保持稳定的财务报表和支出。有能力借入部分资金，他们有强烈的动机从证券转向收益更高的股权资产。
资户堂指出，今年9月底，直接投资保险公司股份占所用资金余额的10%，曾经达到的最高水平。
这可能还不是结束。
无论是保险资金保费的扩大，还是债券和存款市场利率的下降，都在推动这一趋势的延续。股市的稳步上涨和价值的发现也可以增强保险资金的信心。
具体品种引发猜测
此外，有消息显示，险资直接投资股票持续走高，A股、港股等高股息资产正成为重要方向。
国金证券最新统计显示，2024年以来保险资金明显青睐分红方式，尤其是H股分红，累计增持了47家上市公司。除了中国平安、工商银行、建设银行、邮储银行、农业银行、招商银行等各大银行外，保险如中国人寿、中国太保等，公用事业、交通运输也是重要方向。
国泰证券研报认为，前期股权仓位上升迹象的背后，一方面是保险公司不断加大股权资产配置，另一方面股市回暖正在引发股权资产市值的上升。
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