东树证券国际首次发布均胜电子(00699)研究报告，给予其“买入”评级。 2025-2027年，预计销售额为6.26/6.70/719亿元，同比+12%/7%/7%，预计归属于母公司净利润16/18/20亿元，同比+67%/12%/11%。考虑到公司在AH、AH两地上市，以及机器人业务长期估值弹性，并综合考虑A/H汽车零部件公司，2026年平均估值水平PE=18倍，目标市值356亿港元，目标股价23港元。
苏州证券国际的主要意见如下。
均胜电子是一家立足中国、辐射全球的汽车技术供应商。 aba公司的业务涉及汽车安全、汽车电子和主要机器人部件。该银行认为该公司正在摆脱现状g“在高田整合的阴影下”走向“全球安全摇钱树+一级智能汽车+第二条机器人曲线”的新阶段。核心投资逻辑包括三点：
1、全球三大汽车安全公司之一的Cash Flow Repair已进入新阶段。
随着收购KSS和高田资产，公司成为全球少数能够为跨国汽车公司提供完整被动安全系统的供应商之一，安全业务收入稳定在百亿元。随着前期召回、重组等成本逐步化解，加上新能源车型订单不断增加，安防业务未来三年预计将保持中高个位数销售增长，毛利率稳步提升，现金流稳定。
2、中国一级智能汽车抓住座舱、网络、域控改进机遇。
时间汽车电子事业部专注于智能座舱、智能网联、域控/ADAS和新能源管理系统，形成了较为完善的产品线和平台化研发体系。自主品牌智能在自动化加速背景下，公司凭借本土响应速度和全球项目经验，持续拿下中高端整车项目目标，并在中央处理器（CCU）等关键领域控制产品方面取得进展。他下一代座舱域控制和800V高压平台已收到订单或试点项目，预计很快将进入新的产品周期。
3.主动定位机器人，创建第二条“机器人区域控制+头部装配”曲线。
拓展汽车电子和安全领域能力，推出机器人全域控制器底盘+引擎盖一体化解决方案以及视觉/听觉一体化的机器人头部总成ng/交互。我们还与许多知名机器人厂商建立了合作关系，使我们成为“实体智能+工业自动化”浪潮中的先锋优势。该行认为，机器人业务仍处于早期投资阶段，但考虑到技术轨迹和客户结构，预计将在三到五年内产生显着的收入增长，这将为公司提供估值溢价。
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